市场十月整体缓慢爬升，但成交量并未有效放大，人气也在不断下降。年底前市场资金面将趋紧，同时面临前期高点，美联储加息预期等因素。所以若市场有冲高走势建议以减仓为主，不易追高。回看历史在四季度出现大的行情可能性都非常小。在监管年，倡导资金脱虚向实的背景下，很难期望走出大级别的上升行情。对今年最后两月整体偏空。
 
 
一、十月行情回顾
 
1.十月因为国庆节因素交易日相对较少，走势也延续了前几月走势，在2800--3100点的一个大区间震荡，但点位已经非常接近区间上轨，且过程中成交量一直没有明显变化，一直处于低位徘徊。如果没有成交量配合3100点附近有年线和前期高点的压制，将压力重重；需时刻注意出现回调的风险。
 
2.市场整体人气还在一个下降过程中。因十月尚未结束，从九月统计数据看：沪市日均成交金额1570亿元，环比下降19%；深市日均成交2530亿元，环比下降13%。从投资者人数角度看：九月末投资者人数为11365万人，其中5153万人近一年内参与了二级市场交易，占比45%，未参与人数占比55%。持仓投资者占比由2015年9月的55%下降到如今45%，且下降趋势并未有转变迹象，中途没有任何反弹。

 
 
3.市场风险偏好不断下降。国债收益率不断降低，分级基金中固定收益类产品价格不断上涨，说明整个市场的态度都转向谨慎，大多追求风险较低，收益较低的品种。对权益类品种热情度明显下降。在资产荒的前提下，月初出台的重点城市楼市限购也能让这些投机资金进入股市。还是因为股市缺乏赚钱效应，且风险偏好较低所以入市意愿不强。

（纳入全部130支永续有下折分级A类做为成分股形成的指数。基本所有A类品种现在均为溢价交易）
 
二、十一月行情展望
 
1.十一月最为确定的事件将是深港通的开通，周末交易所已经开始深港通的测试工作，预计十一月下旬将会正式启动，到时将会对深市一些绩优品种带来买盘，推升股价。至于能否像2014年沪港通开通时激活整个市场，还有待观察。但预计可能性不大。
 
2.从年初至今IPO数量为168家，预计到年底IPO数量将在200家左右，虽然很长时间没有提及注册制，如此发行速度与注册制或相差无几。年初至今增发的数量更是达到了16707亿元，未来当这些增发股票解禁时对市场又将形成巨大的压力。当股市规模不断扩大，而没有更多资金注入水池，股市的水位势必会下降，既点位下降。
 
 
3.从时间周期看，中国股市都是牛短熊长，熊市时间平均约30个月。从去年6月开始至今也仅16个月，远未达到熊市平均时间。从心理分析：过去的3轮股灾使大部分投资者损失惨重，对股市缺乏信心。未来一段时间继续投资股市的可能性不大，如果缺少增量资金的入场，那市场也将上涨乏力。
 
4.从技术角度分析，上证指数处于一个上升三角当中，顶部就是3100一线，底部由2638——2780——2969不断在提高。三角形的突破一般会在2/3至3/4的位置，而此时图形正好处于此突破位置处。向上将面临前期高点的阻力位，同时此次下跌前高点3684到低点2638的50%是3160，此处也将会对指数形成压制。

2016年10月回顾及下月展望

2012年至2016年，沪指振幅最小的十天中，有六天出现在今年的9月和10月，其间，市场成交清淡，成交量持续低迷，从历史数据及经验看，变盘是大概率事件。
 
国庆长假过后，随着地产调控政策，债转股，PPP, 国企混改等一系列政策措施的推进，A股走出了一波向上的行情。截止2016年10月31日,上证指数月度上涨3.19%，深证指数月度上涨1.29%，创业板指数月度上涨0.46%，见下图

从上图可以看出，上证指数涨幅大幅领先于深证及创业板指数，这是由于热点主要集中在沪市，回看十月的整个盘面，积极因素正在慢慢变多，市场热点在逐步增多，成交量在温和放大，上证指数在10个月后，成功站上了年线，并触及8月份高点3140点附近。市场上赚指数不赚钱现象明显，这是由于热点主要集中于一些债转股，PPP，国企混改等大盘国企股。
 
下月展望：11月行情谨慎乐观，总体看多
11月的市场总体上谨慎乐观，能不能有持续的增量资金入场是关键，这要看市场能不能顺利的完成轮动，国企改革年底会不会提速，形成更多的热点，带来更好的赚钱效应。板块方面，深港通开通在即，深市一些特有的低估绩优股，例如白酒，中医药等容易受到外资青睐。另外，煤炭，国企混改，债转股等应该会反复活跃。中小创方面，符合国家产业政策扶持方向的新能源汽车，量子通信等可以重点关注。下个月11日，全世界最大的人造购物节双11即将到来，物流股应该也有机会表现。
 
基本面：2016年第三季度经济数据企稳，对股票市场基本面有支撑作用。2016年三季度GDP增长6.7%，符合预期，2016年9月份PPI指数四年半来首次由负转正，这显示出今年一直强调的供给侧改革正在显现成效。从已披露的A股上市公司盈利状况来看，中小板企业数据较好，超出预期。但是房地产调控，人民币持续对美元被动贬值，都会加大经济下行的压力，人民币资产外流的压力。这就要看财政政策怎样加大在大基建，PPP等领域的投资来对冲上述不利因素所带来的经济下行压力。
 
资金面及技术面：养老金即将入市，首批规模约4000亿，深港通开通时间临近，公募基金规模创出新高，两融余额回暖，回到了9000亿上方，9月QFII和RQFII开户数均创出年内新高，全球最大的ETF公司也开始买入A股，楼市调控措施会分流一部分资金进入股市，以上因素，都会为今年一直以存量资金博弈的股市带来增量资金。但是2016年9月中登公司月报数据显示，A股空仓投资者比重为55.59%，连续15个月上升，这也说明市场的赚钱效应还没有达到那部分人的预期，这也是10月成交量没有急剧放大的主要原因，一旦市场热点增多，赚钱效应增强，这部分人就能带来新的增量资金入场。
目前上证指数站上了250日年线，也是俗称的牛熊分界线，这会让一部分趋势投资者开始乐观进场，但是市场二八分化明显，能不能顺利的完成二八轮动，带来新的热点，吸引增量资金进场是关键。今年是强监管年，这也是一部分资金进入市场的积极性不高的因素之一。
风险点：下月美国大选，马上临近美联储加息的重要时间窗口，德银危机等等，会对全球资本市场来带扰动，也存在着较大不确定性。